На IPO Anthropic больше всех заработает Amazon, а не венчурные фонды
Из документа S-1 следует, что ни один венчурный фонд не владеет 5% ИИ-компании Anthropic. Крупнейшим финансовым выгодоприобретателем листинга, вероятно, станет Amazon с конвертируемыми нотами и привилегированными акциями.
Американская компания в сфере искусственного интеллекта Anthropic готовится к выходу на биржу, и хотя ряд венчурных инвесторов заработает миллиарды, технологический гигант Amazon, вероятно, получит значительно больше. Это следует из регистрационного документа S-1, подаваемого перед публичным размещением акций (IPO). Он показывает, как распределены доли и выгоды в одной из самых дорогих частных технологических компаний.
Венчурные фонды ниже порога в 5%
Доли Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures и Spark Capital, как ожидается, принесут миллиарды долларов. Однако, согласно S-1, ни у одного из этих фондов нет 5% — порога для включения в таблицу основных акционеров. Это необычно: при типичном технологическом IPO ведущие венчурные инвесторы владеют двузначными процентами. Причина — масштаб Anthropic. При частной оценке в 965 млрд долларов 1% стоит почти 10 млрд. Позиция Menlo примерно в 14 млрд составляет около 1,5% компании по данным Bloomberg.
Вложения Amazon
Amazon поддержал Anthropic в 2023 году, пообещав инвестировать до 4 млрд долларов. Значительная часть вложений оформлена как конвертируемые ноты — долг, превращающийся в акции при IPO или продаже. По данным S-1, на 30 июня у Amazon были ноты с основной суммой 6,2 млрд долларов, что составляет весь долг Anthropic. В собственной отчётности Amazon оценил эти ноты на ту же дату в 97,9 млрд. Anthropic отразила в отчёте о прибылях и убытках за первое полугодие 2026 года изменение справедливой стоимости конвертируемых нот, производных обязательств и SAFE на 72,4 млрд долларов; это неденежная статья.
Ноты могут конвертироваться максимум в 1,84 млрд акций, но доля Amazon ограничена 12% от частично разводнённого числа акций. Amazon может отказаться от этого лимита, а неконвертированные ноты остаются и конвертируются в следующих кварталах.
Кроме того, во втором квартале Amazon вложил 10 млрд долларов в неголосующие привилегированные акции, по 5 млрд в каждом из двух последних раундов финансирования. Вместе с 8 млрд в нотах с 2023 по 2025 год общий объём инвестиций — около 18 млрд долларов. Anthropic также обязалась потратить не менее 110 млрд долларов на облачный сервис AWS за десять лет.
В начале 2025 года Google принадлежало около 14% Anthropic, по судебным документам, о которых писала The New York Times; с тех пор компания вложила больше, включая 10 млрд долларов в апреле. Аналитик PitchBook Харрисон Рольфс оценивает нынешнюю долю ближе к 5,6%. Кроме того, у Google есть облачные обязательства Anthropic минимум на 114 млрд долларов до 2033 года.
S-1 предупреждает, что некоторые облачные провайдеры сами создают конкурирующие ИИ-модели и не всегда хотят того же, что и Anthropic.
