Акции технологических компаний в США упали: инвесторов тревожит финансирование расходов на ИИ

На американских фондовых биржах в пятницу, 31 октября, резко упали акции технологических компаний. Инвесторов всё больше беспокоит, во сколько обходится развитие искусственного интеллекта (ИИ) и как покрываются эти расходы: отрасли нужны триллионы долларов, а всё большую их часть компании финансируют за счёт займов.

Индексы и результаты компаний

Индекс Nasdaq, значительную долю которого составляют технологические компании, снизился на 2,86% и завершил худший месяц с весны 2025 года. S&P 500 потерял 1,82%, Dow Jones — 1,09%.

Акции производителя микросхем Intel после публикации квартальных результатов подешевели почти на 30% — это крупнейшее однодневное падение в истории компании. Ожидания инвесторов не оправдали и результаты Amazon и Alphabet, материнской компании Google. Продажи Amazon за год выросли на 12% до 202 млрд долларов, но оказались ниже прогноза, а свободный денежный поток впервые стал отрицательным. Акции компании упали на 5%. В октябре акции Meta потеряли более 15% стоимости, Nvidia — более 10%, SpaceX — около 10%.

Заимствования выходят на первый план

Для ИИ нужны центры обработки данных, серверы, микросхемы и электроэнергия, причём вкладывать приходится задолго до появления доходов. По оценкам JPMorgan, с 2023 года в инфраструктуру ИИ вложено около 1,6 трлн долларов, а в следующем десятилетии ежегодные инвестиции могут достичь триллиона. В этом году примерно треть расходов крупных технологических компаний планируется покрыть долгом; по оценке Goldman Sachs, только четыре крупные компании могут выпустить облигации примерно на 250 млрд долларов.

Кредиторы пока не отвернулись, однако на рынке облигаций конкуренцию создаёт правительство США, а доходность десятилетних госбумаг в пятницу составила 4,93%. У CoreWeave, более мелкой облачной компании, которая сдаёт в аренду вычислительные мощности и имеет крупные долги, доходность облигаций в октябре выросла до 15%.

Спрос продолжает расти

Выручка крупных технологических компаний от облачных сервисов во втором квартале выросла на 50%. Явных признаков того, что клиенты отказываются от услуг, нет, но инвесторы хотят видеть, как огромные вложения превращаются в прибыль. От того, как долго кредиторы будут готовы ждать, может зависеть, продолжится ли бум ИИ.