Бывший наставник Бессента предупреждает: Минфин США «проиграет» борьбу с рынком облигаций
Инвестор Стэнли Дракенмиллер раскритиковал попытки главы Минфина США Скотта Бессента искусственно снизить доходность облигаций, назвав эту стратегию обречённой на провал. Он призывает Вашингтон бороться с бюджетным дефицитом, а не вмешиваться в рынок.
Миллиардер-инвестор Стэнли Дракенмиллер, работавший вместе со Скоттом Бессентом в фонде Джорджа Сороса в 1990-х годах, публично выступил против политики своего бывшего протеже по управлению стоимостью заимствований США. В статье для Wall Street Journal Дракенмиллер предупредил, что попытки Бессента подавить доходность долгосрочных гособлигаций опасны и в конечном итоге обречены на провал.
Дракенмиллер заявил, что рынку облигаций нужно позволить "говорить самому за себя", вместо того чтобы Минфин расширял операции по выкупу облигаций для искусственного поддержания цен и снижения стоимости заимствований. По его словам, правительства, пытающиеся удерживать цены вопреки экономическим фундаментальным показателям, всегда проигрывают — вопрос лишь в том, сколько средств будет потрачено, прежде чем они признают поражение.
Доходность как фискальный дисциплинирующий фактор
Дракенмиллер назвал доходность долгосрочных гособлигаций "самой важной ценой в мире" и единственным оставшимся у США фискальным дисциплинирующим механизмом, поскольку ни одна из партий не готова проводить реформу системы социальных выплат.
Критика прозвучала после того, как Бессент решил как минимум удвоить максимальный объём операций Минфина по обратному выкупу облигаций — с 2 до 4 миллиардов долларов. Этот шаг ненадолго снизил доходность долгосрочных облигаций, однако эффект быстро сошёл на нет. По словам Дракенмиллера, реакция рынка была быстрой и верной: это было управление ценами, а не ликвидностью, и ошибка оказалась намного крупнее, чем говорит цифра в 4 миллиарда долларов.
Накануне телеканал CNBC сообщил, что Бессент может расширить возможности по выкупу облигаций, задействовав почти триллионный Общий счёт Минфина, находящийся в Федеральной резервной системе.
Растущий госдолг
На прошлой неделе государственный долг США превысил 40 триллионов долларов и продолжает расти, а годовой дефицит бюджета в этом году может достичь 2 триллионов долларов. Дракенмиллер отметил, что устойчиво снизить долгосрочную доходность можно только за счёт решения проблемы первичного дефицита, добавив, что убедительный фискальный план принёс бы больше пользы, чем программа выкупа облигаций, в 1000 раз превышающая нынешнюю.
Главный технический аналитик торговой платформы IG Аксель Рудольф отметил, что вмешательство Бессента в рынок облигаций сигнализирует о растущей обеспокоенности Вашингтона стремительным ростом долгосрочной стоимости заимствований.
