ЕЦБ готовится к новому повышению ставки на фоне роста инфляции до 3,3%

Инфляция в еврозоне в августе выросла до 3,3% с 2,9% в июле, говорится в статье, опубликованной экономистами Европейского центрального банка Кристиной Барauskaitė Гришкявичене и Клаусом Брандом. По их словам, главным драйвером текущей инфляции остаются более высокие цены на энергоносители, тогда как факторы спроса и меры государственной поддержки играют лишь незначительную роль.

По оценке экономистов, неблагоприятные факторы энергоснабжения обеспечили около 90% роста энергетической инфляции в период с января по май 2026 года, при этом монетарная и фискальная политика в этот период оказывали на энергетическую инфляцию лишь слабое понижающее давление.

Война и Ормузский пролив

Нынешний шок в значительной степени связан с войной на Ближнем Востоке, начавшейся в конце февраля, и последовавшим закрытием Ормузского пролива. Экономисты подчеркнули, что нынешняя ситуация существенно отличается от всплеска инфляции 2021–2022 годов, который был вызван сочетанием факторов спроса и предложения — включая перебои в глобальных цепочках поставок, вторжение России в Украину, быстрое восстановление спроса после пандемии и мягкую фискальную и монетарную политику.

Реакция ЕЦБ

После начала войны ЕЦБ не стал сразу повышать ставки и сделал это впервые лишь 11 июня, подняв депозитную ставку с 2% до 2,25% — впервые за три года. Даже по самому оптимистичному на тот момент сценарию ЕЦБ, предполагавшему скорое завершение войны, возвращение инфляции к целевому уровню в 2% не ожидалось раньше 2027 года.

Поскольку конфликт продолжается, а инфляция уже достигла 3,3%, рынки ожидают, что ЕЦБ вновь повысит ставку на заседании 10 сентября — с 2,25% до 2,50%. В банке отметили, что нынешняя денежно-кредитная реакция носит более постепенный характер, чем в 2021–2022 годах, когда ставки повышались решительно и без остановок.