Опасения инвесторов из-за расходов на ИИ ударили по акциям Big Tech
Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft планируют в этом году потратить более 740 млрд долларов на капитальные вложения, которые рынок трактует как инвестиции в инфраструктуру ИИ. Тревога из-за денежных потоков и долгов в пятницу обвалила акции.
Четыре крупнейшие технологические компании США — Alphabet (материнская компания Google), Amazon, Meta и Microsoft — за последние две недели сообщили, что в этом году потратят на капитальные вложения более 740 млрд долларов. Уолл-стрит расценивает это как расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ), включая дата-центры и чипы. Раньше инвесторы, как правило, поощряли такие траты, но теперь растут опасения из-за отрицательного свободного денежного потока (когда компания тратит больше денег, чем получает), увеличения долгов и вопроса, окупятся ли вложения.
Беспокойство проявилось в пятницу. Индекс Nasdaq, в котором велика доля технологических компаний, снизился на 2,9%. Подешевели и акции производителей чипов: Nvidia — на 4%, Broadcom — более чем на 5%, Qualcomm — на 11%. Акции Alphabet в четверг рухнули на 12% — это худший день компании за всю историю, рыночная стоимость сократилась на 500 млрд долларов, а в пятницу они снова упали.
Результаты компаний
Alphabet по итогам третьего квартала показала отрицательный свободный денежный поток в 9,1 млрд долларов — второй квартал подряд, при этом квартальные капвложения выросли до 51,4 млрд. В этом году компания намерена потратить до 205 млрд долларов, а в 2027 году расходы продолжат расти. Между тем функция Google AI Mode — чат-бот на базе ИИ, встроенный в поиск, — отбирает долю у основного бизнеса: поисковая реклама, дающая примерно половину выручки, выросла на 12%, это самый медленный темп за пять кварталов.
У Amazon свободный денежный поток за последние 12 месяцев отрицательный — 42,4 млрд долларов, тогда как годом ранее он был положительным — 14,8 млрд. Компания ожидает капвложения в 220 млрд долларов в этом году. Хотя выручка облачного подразделения AWS выросла на 39%, акции после отчёта упали на 7%.
У Meta в третьем квартале свободный денежный поток отрицательный — 2,1 млрд долларов, а капвложения компания прогнозирует до 145 млрд. Рекламная выручка выросла на 26%, но акции на прошлой неделе потеряли 10%. Исключением стала Microsoft: положительный свободный денежный поток составил 18,6 млрд долларов, а капвложения в 45,2 млрд оказались ниже запланированных 50 млрд — компания объяснила это задержками мощностей у сторонних поставщиков.
Рост долгов
По данным S&P Global Market Intelligence, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Oracle в 2026 году привлекли в общей сложности 326 млрд долларов долга — втрое больше, чем годом ранее. Спрос на вычислительные мощности для ИИ остаётся высоким, но инвесторов пугают затраты на его удовлетворение. Это может осложнить ожидаемое IPO компании Anthropic, которая на этой неделе подала заявку на выход на биржу. Financial Times сообщила, что Blackstone предупредила инвесторов: после IPO компания может не получить инвестиционный рейтинг.
