Банки: экономика Эстонии улучшается, но жители в это не верят

Новый прогноз SEB показывает, что многолетнее противоречие в экономике Эстонии — рост зарплат и оборотов при слабых показателях ВВП — постепенно сглаживается. Аналитик SEB Михкель Нестор отмечает, что недавний пересмотр данных Департаментом статистики подтвердил: экономика в последнее время развивалась лучше, чем показывали прежние цифры ВВП.

Однако улучшение статистики не отражается на настроениях людей — потребительская уверенность остаётся очень низкой. По словам Нестора, причин может быть много: геополитическая напряжённость, колебания цен на сырьё, болезненные воспоминания о повышении налогов и инфляции. Он также указывает на менее обсуждаемый фактор — эстонцы привыкли к более быстрым темпам роста, которые экономика сейчас обеспечить не способна. В 2010–2019 годах ВВП рос в среднем почти на 4% в год, но, по мнению Нестора, эти времена прошли, а экономика вошла в зрелую фазу. SEB прогнозирует рост на 2,5% в 2026 году, 2,7% в 2027-м и 2,8% в 2028 году.

Рост зарплат подстёгивает потребление

Swedbank ожидает ускорения роста во второй половине года — до 2% по итогам этого года и 2,5% в следующем. Экономисты банка называют главными двигателями роста потребление и увеличение государственных инвестиций, чему способствуют единый необлагаемый минимум подоходного налога и замедление инфляции. Реальный рост чистой зарплаты в этом году достигнет почти 12%, но в следующем году замедлится. В SEB также отмечают, что новый необлагаемый минимум существенно увеличил реальные доходы, однако этот эффект уже во многом исчерпан.

Обе банковские структуры отмечают улучшение перспектив экспорта благодаря более сильным показателям экономик Финляндии и Швеции — ключевых экспортных рынков Эстонии. При этом строительный сектор Северных стран пока не демонстрирует признаков восстановления, хотя именно в нём заключён наибольший потенциал роста для эстонской промышленности.

Потребительские цены за первые семь месяцев года выросли в среднем на 3,1% в годовом выражении, а SEB прогнозирует ещё одно повышение ставки ЕЦБ на 0,25 процентного пункта. Безработица во втором квартале снизилась до 6,6%.

Экономисты обоих банков отмечают, что поддерживающая бюджетная политика правительства — включая налоговые изменения и рост расходов на оборону и инфраструктуру — способствовала росту экономики, но одновременно увеличила дефицit бюджета и государственный долг. По мнению Нестора, экономика станет главной темой весенних выборов в Рийгикогу, однако реализовать серьёзные реформы госфинансов после выборов будет непросто.