Аналитик LHV: дефицит госбюджета Эстонии может стать постоянным
Аналитик LHV Трийну Тапвер предупреждает, что дефицит госбюджета Эстонии рискует стать постоянным, поскольку продолжают расти долговая нагрузка и расходы на её обслуживание. Если расходы будут увеличиваться быстрее доходов, властям придётся повышать налоги или сокращать траты.
Аналитик банка LHV Трийну Тапвер, комментируя летний экономический прогноз Министерства финансов Эстонии, заявила, что дефицит государственного бюджета рискует стать постоянным явлением. По её словам, в дальнейшем будут расти как долговая нагрузка, так и расходы на её обслуживание, и если этот рост будет опережать рост доходов, в какой-то момент потребуется вмешательство — либо через новые или повышенные налоги, либо через сокращение расходов.
Тапвер отметила, что свежий прогноз министерства довольно близок к прогнозу самого LHV, обновлённому в середине лета. Банк ожидает роста экономики на 2,2% и инфляции на 3,3% в этом году, а в следующем году — 2,6% и 2,5% соответственно, при условии стабилизации внешней среды.
Инвестиции и потребление
Аналитик ожидает ускорения роста потребления и инвестиций, на первых порах в основном за счёт государственных вложений в оборону и инфраструктуру. При этом она подчеркнула важное различие: значительная часть оборонного оборудования закупается за рубежом, поэтому в экономику Эстонии поступает относительно небольшая доля этих средств — расходы на оборону являются прежде всего вложением в безопасность, а не обычным экономическим стимулом. Инвестиции частного сектора пока не набрали заметного темпа, но в следующем году ожидается их постепенный рост.
Неопределённость с налоговыми поступлениями
Улучшение потребления должно поддержать доходы бюджета за счёт налога с оборота и акцизов, однако оценить масштаб этого эффекта сложно. Около 85 000 человек ещё не начали пользоваться необлагаемым минимумом в нынешнем порядке, и от их дальнейшего поведения зависит, какая часть дополнительных доходов пойдёт на потребление, а затем — в налоговые поступления. Министерство финансов прогнозирует, что в 2026 году потребительские расходы будут расти медленнее доходов. Поскольку от изменений подоходного налога в денежном выражении больше выиграли люди с более высокими зарплатами, часть дополнительных доходов, по оценке Тапвер, может пойти не на потребление, а в сбережения или на погашение долгов.
По её словам, в этом и заключается главная проблема госбюджета: с одной стороны, растут расходы на оборону и другие траты более постоянного характера, с другой — рост доходов сдерживают изменения подоходного налога и снижение поступлений от продажи квот на выбросы CO₂. Если процентная среда останется высокой, обслуживание нового долга также подорожает.
Тапвер добавила, что по ряду важных решений о расходах на ближайшие годы окончательного решения пока нет, поэтому фактическая динамика бюджета может заметно отличаться от нынешних прогнозов. Позитивным фактором она назвала то, что восстановление экономики, рост потребления и ожидаемое увеличение инвестиций частного сектора создают более благоприятные условия для бюджета, чем раньше. Однако в долгосрочной перспективе государству следует использовать благоприятные годы для накопления достаточного бюджетного резерва на случай следующего экономического спада.
